“Wat is je favoriete planeet?” is een echte vraag die Robinhood-execs echt hebben gekozen om te beantwoorden tijdens de Q&A-sectie van hun roadshow voor particuliere beleggers.
“Absoluut Pluto”, zegt langharige CEO Vlad Tenev. Hij vermaakt zich prima. Hij legt verder uit dat er vanavond na zonsondergang een geweldig uitzicht op Venus zal zijn.
De eerste meme IPO
Veel van de vragen die het management heeft gekozen, waren flauw; gevraagd of Robinhood een klantenondersteuningslijn wil toevoegen, legt Tenev vrolijk uit dat er al een is. Een andere vraag is of het aandeel dividenden zal uitkeren – iedereen die het prospectus leest weet dat het antwoord nee is.
Ik kijk naar deze roadshow – mijn eerste, en de eerste, vermoed ik , van velen die kijken – omdat Robinhood van plan is om maar liefst een derde van zijn IPO aan zijn gebruikers te verkopen. De roadshow maakt deel uit van een plan om particuliere beleggers op 'gelijke voet' (volgens het prospectus) te plaatsen met institutionele beleggers. Bovenaan de presentatie werd mij verteld dat dit in feite dezelfde set materialen is die institutionele beleggers krijgen.
En waarom besteed ik mijn zaterdag hieraan? Nou, het wordt de eerste meme-IPO. En als dit werkt, kunnen andere bedrijven ervoor kiezen om het aandeel van hun aandelen dat ze aan particuliere beleggers toewijzen te vergroten, zegt Robert Le, senior analist van Pitchbook. De meeste IPO's wijzen slechts 1 tot 3 procent van hun aandelen toe aan particuliere beleggers, zegt hij. Als Robinhood zijn eerste handelsdag hoger eindigt dan waar het begon, kunnen andere bedrijven in zijn voetsporen treden. Als de aandelentrends echter dalen, kunnen institutionele beleggers IPO's met een groot aantal detailhandelaren vermijden, zegt Le in een e-mail.
Robinhood heeft zijn investeerders nog niet eerder toegang tot een beursgang aangeboden, en dat baart David Erickson zorgen, die tot zijn pensionering in 2013 co-hoofd was van de wereldwijde aandelenkapitaalmarkten bij Barclays. (Hij is nu docent aan de Wharton Business School aan de Universiteit van Pennsylvania .) “Ze hebben niet de beste interne controles”, zegt Erickson in een interview, verwijzend naar Robinhood's geschiedenis van storingen. “Voor een bedrijf dat geacht wordt uw geld veilig te houden, doen ze dat niet per se goed.”
Uiteindelijk waren er echte, inhoudelijke vragen
Tijdens de roadshow lijken Tenev, zijn medeoprichter Baiju Bhatt – die ook een aantal glanzende lokken wiegt – en CFO Jason Warnick in een dure en ongemakkelijke facsimile van een woonkamer. Ze zitten op een witte bank, met daarachter willekeurige houten latten; planten hangen aan de latten. Voor hen staan kleine houten tafels. Bhatt en Warnick lezen duidelijk van teleprompters. Veel sprekers op de oproep droegen een speld van Robinhood's verenlogo, maar niet Tenev.
Er waren uiteindelijk echte, inhoudelijke vragen. Hoewel Robinhood geen tijdlijn geeft, werkt het blijkbaar aan het maken van portefeuilles voor zijn cryptocurrency-gebruikers, zodat ze hun crypto van elders kunnen overzetten. Uiteindelijk komt er een bèta, maar omdat het onmogelijk is om cryptocurrency te herstellen als het verkeerd is behandeld, verloopt Robinhood langzaam, zegt Tenev.
En wat betreft de betaling voor de orderstroom, die in 2021 goed is voor 81 procent van de omzet in het eerste kwartaal, is Robinhood van plan om samen te werken met toezichthouders om de zorgen weg te nemen. Dit klinkt verdacht veel alsof Robinhood van plan is te lobbyen – en het kan ook de voormalige SEC-medewerkers verklaren die bij Robinhood zijn ingehuurd. Wat betreft de boze meme-aandelenklanten die zouden kunnen vertrekken? Tenev ontwijkt de vraag. uitval? Welnu, Robinhood zegt dat het middelen investeert om ontslagen te creëren, zodat ze niet blijven gebeuren. (We zullen zien!)
De interessantste opmerkingen worden voor het einde bewaard. Ten eerste overweegt Robinhood IRA's en Roth IRA's, twee soorten pensioenrekeningen, als producten die het kan aanbieden. (Of mensen willen sparen voor hun pensioen op hun leuke gok-app is een open vraag, maar zeker!) Ten tweede denkt Robinhood dat particuliere beleggers in de markt zijn om te blijven; het werkt aan diversificatie door het uitbouwen van Robinhood Gold, het betaalde product, evenals cashmanagement, meer cryptocurrency-aanbiedingen en volledig betaalde effectenleningen.
Er is één opmerkelijke omissie in de roadshow. Ondanks zijn lovey-dovey missieverklaring over het democratiseren van financiën, krijgt de klasse B-aandelen van de oprichters 10 stemmen per aandeel, terwijl de klasse A-aandelen van IPO-beleggers slechts één stem per aandeel krijgen. Ook Erickson, de Wharton-docent, vindt dat niet leuk. “Dit stoort me zoals WeWork me stoorde”, zegt hij.