“Vilken är din favoritplanet?” är en riktig fråga som Robinhood execs verkligen valde att besvara under Q & amp; En del av dess detaljhandelsinvestering.
“Definitivt Pluto”, säger långhårig VD Vlad Tenev. Han har det bra. Han fortsätter med att förklara att det kommer att bli en fantastisk utsikt över Venus ikväll efter solnedgången.
Den första meme IPO
Många av de frågor som ledningen valde har varit svaga; frågade om Robinhood kommer att lägga till en kundsupportlinje, förklarar Tenev glatt att det redan finns en. En annan fråga slösas bort om aktien kommer att ge utdelning – alla som läser prospektet vet att svaret är nej.
Jag tittar på denna roadshow – min första och den första, tror jag , av många som tittar på – eftersom Robinhood planerar att sälja så mycket som en tredjedel av sin börsintroduktion till sina användare. Roadshowen är en del av en plan för att placera investerare på lika villkor (per prospekt) med institutionella investerare. Högst upp i presentationen får jag veta att detta i princip är samma uppsättning material som institutionella investerare får.
Och varför spenderar jag min lördag på detta? Nåväl, det kommer att bli den första meme-börsintroduktionen. Och om detta fungerar kan andra företag välja att öka andelen av sina aktier som de tilldelar till privatinvesterare, säger Pitchbooks Robert Le, senioranalytiker. De flesta börsintroduktioner tilldelar endast 1 procent till 3 procent av sina aktier till privatinvesterare, säger han. Om Robinhood avslutar sin första handelsdag högre än där den började, kan andra företag följa i dess fotspår. Men om aktieutvecklingen sjunker kan institutionella investerare undvika börsintroduktioner som inkluderar en stor del av detaljhandelshandlare, säger Le i ett e-postmeddelande.
Robinhood har inte erbjudit sina investerare börsintroduktion tidigare, och det gäller David Erickson, som var chef för de globala aktiekapitalmarknaderna på Barclays tills han gick i pension 2013. (Han är nu lektor vid Wharton Business School vid University of Pennsylvania. .) “De har inte de bästa interna kontrollerna”, säger Erickson i en intervju och pekar på Robinhoods historia med avbrott. “För ett företag som ska hålla dina pengar säkra gör de inte nödvändigtvis ett bra jobb med det.”
Det fanns så småningom verkliga, materiella frågor
Under roadshowen verkar Tenev, hans grundare Baiju Bhatt – som också gungar med några glänsande lås – och CFO Jason Warnick befinna sig i en dyr och obekväm faksimil av ett vardagsrum. De sitter på en vit soffa med slumpmässiga träplattor bakom sig; växter hänger från lamellerna. Framför dem finns små träbord. Bhatt och Warnick läser tydligt från teleprompters. Många talare som presenterades i samtalet hade en nål med Robinhoods fjäderlogo – men inte Tenev.
Det fanns slutgiltiga, materiella frågor. Även om Robinhood inte ger en tidslinje arbetar den tydligen med att skapa plånböcker för sina kryptovalutaanvändare, så att de kan överföra i sin krypto från andra håll. Så småningom kommer det att finnas en beta, men eftersom det är omöjligt att återställa kryptovaluta om den har hanterats fel, fortsätter Robinhood långsamt, säger Tenev.
Och när det gäller betalning för orderflöde, som utgör 81 procent av intäkterna under första kvartalet 2021, planerar Robinhood att arbeta med tillsynsmyndigheter för att svara på problem. Det låter misstänksamt som om Robinhood planerar att lobbja – och det kan också förklara de tidigare SEC-anställda som anställts på Robinhood. När det gäller de arga meme-aktiekunderna som kan lämna? Tenev undviker frågan. Avbrott? Robinhood säger att det investerar resurser för att skapa uppsägningar så att de inte fortsätter att hända. (Vi får se!)
De mest intressanta kommentarerna sparas till slut. För det första överväger Robinhood IRA och Roth IRA, två typer av pensionskonton, som produkter den kan erbjuda. (Huruvida människor vill spara till pension i sin roliga spelapp är en öppen fråga, men säker!) För det andra, Robinhood tycker att detaljinvesterare är på marknaden för att stanna; det jobbar för att diversifiera genom att bygga ut Robinhood Gold, dess betalda produkt, liksom kontanthantering, mer kryptovalutaerbjudanden och fullt betald värdepappersutlåning.
Det finns en anmärkningsvärd utelämning i roadshowen. Trots sitt kärleksfulla uppdrag om demokratisering av finans får grundarnas klass B-aktie 10 röster per aktie, medan börsintrodukternas klass A-aktie bara får en röst per aktie. Erickson, Wharton-föreläsaren, tycker inte heller om det. “Den här stör mig som att WeWork störde mig”, säger han.