Der Vorsitzende der Wertpapier- und Börsenkommission, Gary Gensler, veröffentlichte am Freitag eine Erklärung, in der er Maßnahmen ankündigte, die die SEC ergreifen wird, um Investoren vor Maßnahmen der chinesischen Regierung zu schützen.
Schätzungsweise 1 Billion US-Dollar sind durch den Wert der im Ausland börsennotierten chinesischen Technologieaktien verloren gegangen, seit die chinesische Regierung im Februar ein umfassendes Durchgreifen begann. Die Regierung führt Cybersicherheits- und Datenschutzüberprüfungen aller Technologiegiganten des Landes durch, erschreckt Märkte und zwingt Dutzende chinesischer Unternehmen, ihre Pläne für eine Listung in New York auf Eis zu legen.
Gensler erklärte, dass die chinesische Regierung chinesischen Unternehmen “neue Leitlinien” sowie strenge Beschränkungen für diejenigen bereitstellte, die Offshore-Kapital beschaffen. In mehreren Sektoren dürfen chinesische Unternehmen kein ausländisches Eigentum haben und nicht direkt an Börsen außerhalb Chinas notieren, erklärte Gensler.
Um diese Beschränkungen zu umgehen und Geld von Börsen zu beschaffen, gründen chinesische Unternehmen Variable Interest Entities (VIEs) – effektiv Offshore-Shell-Gesellschaften –, die es ihnen ermöglichen, Aktien an öffentliche Aktionäre auszugeben. Die Mantelgesellschaften werden in der Regel an Orten wie den Cayman Islands gegründet und können Verträge mit dem chinesischen Unternehmen abschließen, damit sie “die operative Gesellschaft in ihren Jahresabschlüssen konsolidieren” können.
Gensler sagte diese jüngste Volatilität in China weckte seinen Wunsch, Anleger über die Gefahren zu informieren, denen sie bei Investitionen in chinesische Unternehmen ausgesetzt sind.
„Für US-Investoren schafft diese Vereinbarung ein ‚Exposure‘ gegenüber der in China ansässigen Betreibergesellschaft, allerdings nur durch eine Reihe von Dienstleistungsverträgen und anderen Verträgen. Um es klar zu sagen, weder die Investoren in den Aktien der Mantelgesellschaft noch die Offshore-Schale Ich befürchte, dass durchschnittliche Anleger möglicherweise nicht erkennen, dass sie Aktien einer Mantelgesellschaft und nicht einer in China ansässigen Betriebsgesellschaft halten”, sagte Gensler.
“Angesichts der jüngsten Entwicklungen in China und der Gesamtrisiken mit der in China ansässigen VIE-Struktur habe ich die Mitarbeiter gebeten, vor ihrer Registrierungserklärung bestimmte Offenlegungen von Offshore-Emittenten einzuholen, die mit in China ansässigen Betriebsgesellschaften verbunden sind. wird für wirksam erklärt.”
Die neuen Offenlegungen verlangen, dass chinesische Unternehmen und ihre Offshore-Shell-Arme die Investoren darüber informieren, dass sie „keine Aktien einer in China ansässigen Betreibergesellschaft kaufen, sondern stattdessen Aktien eines Emittenten einer Briefkastenfirma, der Dienstleistungsverträge mit der zugehörigen Betreibergesellschaft unterhält“.
Gensler erklärte, dass die Geschäftsbeschreibung des Emittenten “die Beschreibung der Verwaltungsdienstleistungen der Mantelgesellschaft klar von der Beschreibung der in China ansässigen Betriebsgesellschaft unterscheiden sollte.”
Er möchte auch, dass Investoren die “Unsicherheit” verstehen, die durch “zukünftige Maßnahmen der chinesischen Regierung, die die finanzielle Leistung der Betreibergesellschaft und die Durchsetzbarkeit der vertraglichen Vereinbarungen erheblich beeinträchtigen könnten”, verursacht werden kann.
Chinesische Unternehmen müssen auch detaillierte Finanzinformationen, einschließlich quantitativer Kennzahlen, bereitstellen, damit die Anleger die finanzielle Beziehung zwischen der VIE und dem Emittenten vollständig verstehen.
Gensler bat seine Mitarbeiter, sicherzustellen, dass alle chinesischen Unternehmen, die Wertpapiere bei der SEC registrieren möchten, auch offenlegen, ob dem Unternehmen von den chinesischen Behörden die Erlaubnis zur Notierung an US-Börsen erteilt wurde oder verweigert wurde, und riskiert, dass “eine solche Genehmigung verweigert oder widerrufen werden könnte”. /p>
Die Mitteilung betraf auch den Holding Foreign Companies Accountable Act, der vorschreibt, dass das Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) die Wirtschaftsprüfungsgesellschaft des Emittenten innerhalb von drei Jahren überprüfen darf. Gensler sagte, Investoren sollten wissen, dass Unternehmen von der Börse genommen werden können, wenn die PCAOB das Unternehmen nicht überprüfen kann.
“Außerdem habe ich die Mitarbeiter gebeten, gezielt zusätzliche Überprüfungen von Anmeldungen für Unternehmen mit bedeutenden Geschäftstätigkeiten in China durchzuführen. Ich glaube, dass diese Änderungen die Gesamtqualität der Offenlegung in Registrierungserklärungen von Offshore-Emittenten verbessern werden, die haben Verbindungen zu in China ansässigen operativen Unternehmen”, sagte Gensler.
„Diese Arbeit baut auf den früheren Leitlinien der Division of Corporation Finance der SEC zu Offenlegungserwägungen für Unternehmen mit Sitz in oder mit bedeutenden Geschäftstätigkeiten in China auf. Ich glaube, dass solche Offenlegungen für fundierte Investitionsentscheidungen von entscheidender Bedeutung sind und im Mittelpunkt des Schutzauftrags der SEC stehen. Investoren an den US-Kapitalmärkten.”
Mehrere Unternehmen wurden von der chinesischen Cyberspace-Administration in die Razzia verwickelt, darunter der Fahrgemeinschaftsriese Didi, Alibaba, Meituan und ByteDance – der Eigentümer des beliebten Social-Media-Riesen TikTok.
Laut dem Wall Street Journal sammelte Didi 4,4 Milliarden US-Dollar, nachdem er einen Börsengang vorangetrieben hatte, nur um sich einer erheblichen Gegenreaktion der chinesischen Regierung zu stellen. Alle Apps und verbundenen Apps von Didi wurden Tage nach dem Börsengang aus chinesischen App-Stores entfernt.
Vor zwei Wochen hat ByteDance – das potenziell rund 300 Milliarden US-Dollar wert ist – Pläne für eine Offshore-Listung nach der chinesischen Regierung aufgegeben Beamte äußerten ähnliche Bedenken hinsichtlich Datensicherheitsproblemen.
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