Afbeelding: Getty Images
Zoals ik een paar weken geleden had geschreven, is Vodafone de afgelopen jaren in levensonderhoud voorzien met een opgebouwde schuld van bijna $30 miljard en vooruitzichten die er met de minuut somberder uitzien.
De oorzaak van deze monsterlijke rekening is niet de losbandigheid van de onderneming, zoals je zou verwachten, maar seriële en moedwillige beroving door een regering die al lang telecom-outfits en hun wanhopige strijd om spectrum elke cyclus heeft gezien als gemeste kalveren die het af en toe een slachting waard zijn.
Het was duidelijk dat de doodsklok van Vodafone had geklonken. De mede-eigenaar, industrieel Kumaramangalam Birla, die ongeveer 28% van het bedrijf bezit, dacht van wel toen hij ontslag nam uit de raad van bestuur en een brief naar de regering stuurde met het verzoek zijn aandelen over te nemen.
Dat zou echter niets oplossen. Zowel staatsbedrijf BSNL als MTNL zijn failliete, schromelijk inefficiënte, geldverslindende organisaties die niets zouden doen voor Vodafone, laat staan de cultuurclash.
Nu, een week of wat later, is er een langverwacht pakket voor telecomhulp aangekomen. Bijgevolg is er veel gespeculeerd over de heropleving van de stervende industrie, die onverbiddelijk op een duopolie leek af te stevenen waarbij Reliance en Airtel het uitvechten.
Noodsignaal
Zo stapelt de verlammende schuld zich op.
Geld verschuldigd door Vodafone — en zijn andere minder belaste telecom-neef in vergelijkbaar heet water, Bharati Airtel — bestaat uit een paar verschillende onderdelen.
Een deel is een flagrante belasting die Vodafone met terugwerkende kracht oplegde door de vorige regering van het Congres toen de minister van Financiën besloot dat de fusie die vijf jaar eerder op een offshore-locatie had plaatsgevonden, niet koosjer was.
Dan was er de worsteling over wat telecom-inkomsten waren, die moesten worden gedeeld met New Delhi volgens het telecombeleid van 1999, dat, tot ergernis en luidruchtige protesten van de industrie, zaken als rente-inkomsten en verkoop van activa zou moeten omvatten. Met andere woorden, niet-telecom operationele inkomsten die het de aangepaste bruto-inkomsten (AGR) noemde.
Alles bij elkaar opgeteld, een rente van 8% voor de afgelopen 13 jaar of zo, evenals uitgestelde spectrumbetalingen — dat is de enige manier waarop bedrijven zich het kopen van spectrum hebben kunnen veroorloven — en je hebt een totaal van $ 30 miljard voor Vodafone alleen.
Nu belooft het telecompakket van de overheid tijdelijke verlichting, maar levert het op de lange termijn weinig op.
Het concept van belasting met terugwerkende kracht heeft eindelijk de bijl gekregen via een wetsvoorstel, maar dat doet weinig om de pijn te verzachten die de wet de industrie al heeft bezorgd. Dit komt omdat AGR-contributies die tot nu toe zijn opgeteld een moratorium van vier jaar krijgen voor zowel Vodafone als Reliance — maar het uitstel ontsnapt niet aan de zeis van rente en boetes voor de vier jaar.
Vodafone krijgt wel meer tijd om te betalen voor uitgestelde spectrumaankopen in eerdere veilingen en verlichting van bankgaranties en achterstallige contributie, ongeveer $ 4,3 miljard, maar door de verslechterde financiële toestand van vandaag kan het mogelijk niet van deze tijdelijke liquiditeit genieten.
Vrije val
Feit is dat het klantenbestand van Vodafone de afgelopen twee jaar met een derde is gekrompen en ervoor heeft gekozen om over te stappen naar Airtel of Reliance.
De gemiddelde omzet per gebruiker (ARPU), de markering die aangeeft of telecombedrijven genoeg geld per klant verdienen om het hoofd boven water te houden en winst te maken, was ook bedroevend klein – boven Rs 300 vóór de toetreding van Reliance, maar nu amper de helft daarvan.
Dit betekent dat Vodafone niet eens genoeg cashflow kan genereren om zijn driemaandelijkse renteverplichtingen voor zijn schulden te betalen, laat staan te investeren in meer infrastructuur voor zijn 4G- en 5G-netwerken, die het nodig zal hebben om in het spel te blijven.
Hoewel die verloren klanten naar alle waarschijnlijkheid nooit meer terug zullen komen, zal het vooruitzicht om in de nabije toekomst opnieuw een biedingsoorlog voor 5G-spectrum te krijgen met geleend geld voor een ernstig verzwakt bedrijf zelfs de meest geharde senior management van Vodafone misselijk maken.
Ja, India moet nog steeds 400 miljoen mensen telefoneren of daaromtrent, en de vraag naar data is ongekend hoog nu India digitaal gaat.
Dus ja, theoretisch gezien groeit de markt nog steeds en is er geld te verdienen.
Om Vodafone in toekomstige klimaten te laten opereren, betekent dit echter dat het moederbedrijf in het VK er meer geld in moet pompen en moet concurreren met Jio's voortdurende prijzenoorlogen. Vodafone UK heeft een belang van 44% in zijn Indiase dochteronderneming.
Toch heeft Group CEO Nick Read categorisch verklaard dat hij niet meer “goed geld naar kwaad geld gaat gooien”. Als je bedenkt hoe vaak Vodafone door de overheid is overvallen om zijn fiscale onevenwichtigheid te financieren, kunnen wereldwijde investeerders die op zoek zijn naar kansen op de Indiase telecommarkt er net zo over denken.
Toch blijft de CEO van Vodafone in India zeer optimistisch.
“Vodafone Idea zal bestaan. We zullen concurreren. We zullen overleven en bloeien”, zei Ravinder Takkar, CEO van Vodafone India, woensdag in een interview. “We waren enkele maanden bezig met fondsenwerving. We hebben investeerders, zowel internationaal als binnenlands, die interesse hebben getoond om te investeren in de Indiase telecomindustrie,” voegde hij eraan toe
Hij zal degenen moeten vinden die volgens de recente woorden van analisten van Deutsche Bank niet denken dat India de “pijnlijkste markt is om een telecombedrijf te exploiteren”, om zijn gelijk te bewijzen.
Meer over India
Quad-landen kondigen tal van technische initiatieven aan, waaronder gedeelde cyberstandaarden Singapore, India om nationale betalingssystemen te koppelen voor grensoverschrijdende overboekingen Halfgeleidertekort ziet JioPhone Volgende release wordt teruggeduwd naar Diwali Met Vodafone in levensonderhoud , Indiase telco-marktkraters Equinix breidt uit naar India met overname van twee datacenters van $ 161 miljoen Infosys repareert India's belastingportaal nadat het op sociale media werd opgeroepen door de belastingdienst
Verwante onderwerpen:
India Smartphones Mobiel besturingssysteem Beveiliging Hardwarebeoordelingen 