Cisco Systems kunngjorde denne uken sin FY22 Q1-inntekt. ZDnet la ut denne historien som dekker rapporten, men som ofte er tilfellet forteller ikke tallene hele historien. På overflaten rapporterte Cisco det som av de fleste analytikere ville bli ansett for å være inline tall for første kvartal, fordi selskapets inntekter var midt på veiledningen og en skygge under konsensusestimatene. Inntektsveksten holdt seg jevn, opp 8 % fra år til år, noe som absolutt var positivt. Veiledningen for andre kvartal var også litt under Street-forventningene, da selskapet indikerte en inntektsvekst på 5 % til 7 %.
Man kan se på kvartalsresultatene og se et selskap som sliter med å møte sine egne forventninger, men som nevnt tidligere kan tallene være misvisende – spesielt i dette nåværende makromiljøet.
Her er de viktigste punktene fra Ciscos kvartalsrapport:
Ciscos virksomhet har aldri vært sterkere.Til tross for “meh”-inntektstallene, har Ciscos virksomhet aldri vært sterkere, men blir holdt tilbake av den pågående komponentmangelen. Selv om inntektene bare økte med 8 %, nådde ordreveksten en tiårhøy rekord på 33 %, opp fra 31 % forrige kvartal, noe som betyr at veksten faktisk akselererer. Andre indikatorer er at årlig tilbakevendende inntekt (ARR) var 21,6 milliarder dollar, opp 10 % fra år til år, og gjenværende ytelsesforpliktelser er nå 30,1 milliarder dollar, også opp 10 %.
Under Q&A-delen av samtalen,Administrerende direktør Chuck Robbins sa: “Med den RPO og etterslepet som vi har, kommer tingene (Cisco-produkter) til å sendes. På kort sikt føles dette ikke bra. Det vi ser er at kundene tar beslutninger akkurat nå å velge teknologien vår over hele linja,” noe som indikerer at Ciscos porteføljetilnærming fungerer, men at mangelen på komponenter holder selskapet oppe. En merknad til: Cisco, til tross for den lavere guiden, gjentok helårsveiledningen, noe som indikerer at den bakerste halvdelen av året bør veie opp for den nåværende lille glippen.
En marginopptur kommer. En av beregningene som investorer ser på er Ciscos marginer. Bruttomarginen dette kvartalet var 64,5 %, ned 130 basispunkter fra for ett år siden. Det er viktig å merke seg at en bruttomargin på 64,5 % er bemerkelsesverdig, spesielt for et selskap som selger produkter som eksperter sa ville være varetilpasset nå. Men faktum er at marginene er lavere, noe som kan tyde på økt konkurranseevne eller prispress. Realiteten er at Cisco har betalt for mye for komponenter, levering, frakt og alt annet den kan gjøre for å få produktene raskere i kundenes hender, og dette har fungert som en trøkk på marginene. Selskapet kunngjorde at det hadde hevet prisene for å kompensere for de høyere kostnadene, og kundene så ut til å ha det bra med dette ettersom de forstår dagens utfordringer. Finansdirektør Scott Herren forklarte at det tar noen kvartaler før de høyere prisene kommer seg gjennom kanalen og innkjøpsprosessene, og han indikerte at marginene vil normalisere seg i løpet av et par kvartaler.
Cisco har fornyet sin nettskalavirksomhet.Cisco har lenge vært kjent som 800-pund-gorillaen og de facto-standarden innen nettverk for selskaper i alle størrelser. Det eneste unntaket var webscale. I den bransjen var Cisco ikke bare en etternølende, men i årevis, ikke engang en seriøs konkurrent for virksomheten. For noen år siden kom Cisco nærmere skygigantene ved å samarbeide med dem om å utvikle produkter, i stedet for å anta at de visste hva de ville og utviklet apper uten dem. På relativt kort tid – bare et par år – har det snudd denne virksomheten; dette kvartalet vokste nettskalavirksomheten med 200 %. Ciscos differensiering på dette området er i Silicon One-brikkene. Den 11. prosessoren i denne familien, P100-brikken, er i stand til å rute på 19,2 TB. Debatten deres om tilpasset-versus-selger-silisium har vært pågående, men Cisco har alltid oppnådd en ytelsesfordel fordi den kan tilpasse en brikke til et spesifikt bruksområde sammenlignet med merchant-silisium som er mer generell. Produktinntektene på dette området økte med over 1 milliard dollar fra år til år, noe som viser Ciscos styrke på dette området.
Cisco er et enormt programvareselskap.Selskapet er selvsagt mest kjent for sin markedsledende maskinvare, men Cisco er blant de største programvareselskapene i verden. Dette kvartalet leverte hele 3,7 milliarder dollar, med 80 % solgt som abonnementsvare. Dette anslås til nesten 15 milliarder dollar i programvareinntekter. Med det tallet er Cisco det fjerde største programvareselskapet i verden, rangert like foran Adobe. Programvareinntekter kommer fra alle deler av Ciscos virksomhet, inkludert nettverk, samarbeid, sikkerhet, applikasjonsytelse og datasenter. Forvent at Cisco vil fortsette å presse mer innovasjon inn i programvare i fremtiden.
Arbeid som skal gjøres i sikkerhet.Ciscos sikkerhetsvirksomhet økte med 4 % år over år, og gitt størrelsen på denne virksomheten er det et sunt tall. Når vi ser tilbake, hadde Ciscos sikkerhetsvirksomhet en vekst på 18 % i 2019, som falt til 12 %, deretter 7 % og nå 4 %, noe som indikerer en nedbremsing av virksomheten. I mellomtiden har de rendyrkede sikkerhetsselskapene sett en vekst i tenårene – og til og med 20 % –.
Dette forklares delvis av skiftet i virksomheten, fordi de tradisjonelt innkjøpte evigvarende produktene er i tilbakegang, og fungerer som en motvind for vekst. Den abonnementsbaserte virksomheten fra produkter som null-tillit og enhetlig trusselhåndtering vokste med 15 %, så det er en nøye balansegang Cisco har gjort. Noen av sikkerhetsmaskinvareproduktene har også blitt påvirket av komponentmangel, som også har en innvirkning.
Dette forklarer delvis nedbremsingen, men realiteten er at sikkerhetsindustrien tenderer mot en plattformkjøpsmodell. I dagens nettverksentriske verden, bør Ciscos dominerende andel i nettverk gjøre det mulig for det å dominere sikkerhet – kanskje ikke slik det gjør i nettverk, men i den ballparken. Virksomheten går over til programvare, noe som absolutt påvirker selskapet, og Cisco har litt arbeid å gjøre her. Robbins vil sørge for at arbeidet blir gjort.
Maskinvare