La chine NIO fichiers pour IPO aux etats-unis le pousser pour concurrencer Tesla

La chine NIO est sans doute le plus long de tous les flashy voiture électrique startups qui ont formé au cours des dernières années. Maintenant, il veut aller public aux Etats-unis sur le New York Stock Exchange, selon un dépôt auprès de la SEC à la semaine dernière. Mais une inspection de ce document montre que la société fait face à des obstacles potentiels à la fois la demande et de la production de la première voiture, et il expose également que la compagnie a découvert un crucial problème financier dans les mois qui ont précédé l’introduction en bourse.

NIO a parcouru un long chemin pour avoir un tel court de l’histoire. Fondée en 2014, il est rapidement (dans l’industrie automobile, calendrier), conçu et réalisé un petit lot d’une supercar électrique appelé le EP9, qui a déjà cassé quelques EV et non-EV voiture de production de documents. Le EP9 également de manière autonome baignée de la piste sur le Circuit des Amériques au Texas, à la fin de 2016, qui a aidé à établir la société ambitions pour développer l’auto-conduite de la technologie.

La première voiture de production, à sept passagers SUV appelé l’ES8, a fait ses débuts en décembre 2017 et est entrée en production en Chine au début de ce printemps. Il coûte environ la moitié du prix d’une Tesla Model X commandes dans le pays, et NIO commencé leur expédition aux clients, en juin. Un petit cinq passagers SUV appelé l’ES6 est déjà en cours de développement, avec des livraisons à partir de 2019. Dans le pousser pour obtenir ces voitures hors de la porte, NIO mondial de rangs ont grimpé à plus de 6 000 employés.

NIO est plus long que la plupart des autres EV startups n’a pas de nom de Tesla

NIO est soutenu par de grands noms, trop: Tencent, Baidu, et Sequoia Capital, tous ont des intérêts dans la société. SoftBank est même apparemment intéressé par l’achat de certaines des actions publiques. Il faudra que la sauvegarde, la société a également de grandes idées sur la modification de la voiture posséder de l’expérience, de “NIO maisons” (qui mélange les centres de service à café vibes), à la batterie d’échange de technologie, à un mignon AI alimenté assistant sur le tableau de bord.

“Tesla est une entreprise fondée à l’ère de l’internet, alors que NIO est né dans l’ère de l’internet mobile,” fondateur ” Bin Li a dit en décembre. “L’ère nouvelle, dans laquelle les smartphones et les applications jouent un rôle beaucoup plus important dans la vie quotidienne des gens, donne des compagnies comme nous l’occasion de révolutionner l’industrie automobile.”

Les objectifs de mettre une voiture dans la production et le lancement d’un appel public à l’épargne aux états-unis sont partagées par un certain nombre de NIO les plus remarquables de ses pairs, mais la société est sur le point de devenir la première voiture électrique de démarrage à suivre Tesla en faire à la fois. Faraday Avenir, Lucide Moteurs, SF Moteurs, Byton, Rivian; tous ces compagnons de startups ne sont pas encore en production, et beaucoup d’entre eux sont toujours en quête de financement.

Mais le F-1 formulaire qui NIO déposé auprès de la SEC cette semaine montre qu’il a encore beaucoup de défis à relever.

La Production d’obstacles

NIO a envoyé 481 ES8s depuis le premier a quitté l’usine, le 28 juin, et de sorte que sa première voiture a apporté seulement 7 millions de dollars du chiffre d’affaires total de la société à ce jour.

Un démarrage lent pourrait être utile, selon Doug Betts, qui conduit JD Power du mondial de l’automobile de la division. “Je pense que si ils sont malins, ils vont être très prudent au sujet d’essayer d’avoir un lancement massif et de livrer des lots de véhicules, car la pire chose qui pourrait arriver est des problèmes de qualité avec le début des livraisons,” dit-il. “Ils ont besoin de ces personnes pour être vraiment excité à propos de ce qu’ils ont obtenu à commencer à construire un certain élan.”

Mais même si c’est vrai, la demande pour l’ES8 n’est pas exactement hors des charts. NIO dit qu’il a seulement accumulé environ 17 000 réservations depuis le SUV débuts en décembre, un nombre dérisoire à la lumière du fait que la Chine est le plus grand EV marché dans le monde, avec un chiffre d’affaires de toucher 1 million de dollars par année. Les réservations pour l’ES8 exiger un dépôt de garantie remboursable de 5 000 de yuans, soit environ $730, selon la F-1, et 4,989 de ces clients ont placé non remboursable de dépôts de 45,0000 de yuans, soit environ $6,500.

Si les premiers clients sont impressionnés par la ES8 et le SUV devient un hit, qui pourraient compliquer les choses, selon NIO propre dépôt. Alors que l’objectif de l’entreprise est d’arriver à être en mesure de faire des véhicules du client à la commande dans un délai de trois à quatre semaines, NIO dit dans le F-1, si toutes les de 17 000 réservations existantes ont été à convertir aux commandes aujourd’hui, il faudrait la société “six à neuf mois” pour s’en acquitter.

La demande pour l’ES8 est faible, ce qui pourrait effectivement être bon pour NIO dans le début

La source de ce retard est que NIO n’est pas la réalité de la ES8s lui-même. NIO actuellement des contrats de fabrication pour une société appelée Jianghuai Automobile du Groupe, ou de la JAC. NIO, dit-il des plans pour finalement construire ses propres voitures à Shanghai usine qui est actuellement en cours de développement. Mais il ne sera pas ouvert au moins jusqu’en 2020, afin de NIO a contracté JAC pour construire l’ES8 et la prochaine ES6 dans l’intervalle. Et NIO admet tôt dans le document que “sa capacité à développer et fabriquer une voiture et de qualité suffisante appel à des clients sur le calendrier et sur une grande échelle n’est pas prouvé et continue d’évoluer.”

L’externalisation de la fabrication est une grande raison pourquoi NIO est déjà en production quand les concurrents comme Faraday Avenir et Lucide Moteurs ont lutté pour obtenir le financement de leurs propres usines, Betts points.

Mais l’affaire vient avec des cordes, selon la F-1. NIO est payant JAC frais pour chaque véhicule que le fabricant fait. NIO a également pour compenser JAC pour d’éventuelles pertes d’exploitation que l’usine de fabrication engage pendant les trois premières années de l’accord, datant de avril 2018, lorsque la production a commencé. NIO a déjà payé JAC 100 millions de yuans à ce jour, soit environ 14,5 millions de dollars. (Les deux tiers de ce paiement sont “indemnisation pour les pertes subies dans le deuxième trimestre de 2018”, tandis que le reste est “l’avance pour la fabrication et les frais de traitement et le potentiel futur des pertes au troisième trimestre de 2018.)

NIO est plus loin que n’importe quel autre bien connu EV de démarrage n’a pas de nom de Tesla. Lors de sa création, même si, la production de NIO première voiture visages un peu de catch-22. Depuis le début de la demande pour l’ES8 est un peu léger, NIO a une certaine marge de manœuvre pour s’assurer qu’il reçoit les processus de droit. Mais si la demande reste trop faible, la société devra payer plus d’argent pour JAC. D’autre part, si les pics de demandes, NIO pourrait faire face à près d’un an au long de la production de l’arriéré qui pourrait effrayer les clients potentiels.

Les questions financières

NIO a perdu 1,6 milliard de dollars au cours des trois dernières années, il a développé le EP9 et ES8, estimée à 1,8 milliard de dollars en pertes au cours des trois prochaines. Il a $668.5 millions de dollars en espèces à l’heure actuelle.

La protection de plus d’argent est certainement l’une à l’envers à entrer en bourse sur le NYSE, et les investisseurs pourraient être plus disposés à répondre de la société proposé d’augmenter de 1,8 milliard de dollars, selon Sam Abuelsamid, un chercheur senior à Navigant de la Recherche.

“Les investisseurs AMÉRICAINS sont plus intéressés par un EV de démarrage, comme ce qui, finalement, a des aspirations mondiales, en particulier sur la base de l’amour qu’ils ont montré pour Tesla,” dit-il. “Il y a un intérêt dans une orientation de la voiture de société qui est à la recherche au-delà de la simple construction et la vente de voitures, mais en regardant sur l’ensemble de l’écosystème numérique autour de la voiture, et être vu comme une entreprise de haute technologie.”

Cela dit, NIO admet dans son SEC de dépôt que la société n’a pas complètement réglé sur l’endroit où tout ce que l’argent irait. Beaucoup de serait divisé entre la R&D, les ventes et les coûts de marketing, et une grande partie va aller la fabrication et de la chaîne d’approvisionnement. Mais NIO dit qu’il y a une certaine quantité de potentiel le produit du placement qu’il a pas compris quoi faire avec, et cet argent est destinée uniquement à la direction.

“Vous n’aurez pas l’occasion d’évaluer si le produit est utilisé de façon appropriée avant de prendre votre décision d’investissement,” la société de l’écrit. “Vous devez compter sur le jugement de la direction quant à l’application du produit net de ce placement.” Il n’est pas encore clair comment exactement NIO permettrait de diviser le potentiel de 1,8 milliard de dollars — le F-1 qui a été déposé est préliminaire, et c’est l’une des sections qui reste incomplète.

En fait, NIO PAPE ne sera pas offrir actionnaires potentiels, autant dire que dans la société globale. Chaque action vendue à l’appel public à l’épargne est livré avec un droit de vote. Tencent, les actions de chacune des quatre voix, tandis que NIO Bin Li (détient des actions qui viennent avec huit voix chacun. “En raison de la disparité des pouvoirs de vote associés à nos trois classes d’actions ordinaires, M. Li et Tencent entités aura une influence considérable sur d’importantes questions d’entreprise,” la société de l’écrit. Cette structure, dit-il, “limite [investisseurs] capacité d’influence sur les affaires de la société.”

NIO découvert un gros problème lors de la préparation de son introduction en bourse

Le F-1 montre clairement des signes de douleurs de croissance dans le pousser pour une introduction en bourse. La société admet ses contrôles des rapports financiers “ont pas suivi le rythme de l’expansion de notre entreprise.” Pire, l’entreprise affirme qu’elle a identifié une “faiblesse” tout préparer pour le PAPE avec une branche de Beijing de cabinet d’expertise comptable PricewaterhouseCoopers. La faiblesse? NIO ne pas avoir “suffisamment compétente de l’information financière et de la comptabilité du personnel ayant une bonne connaissance” de l’US principes comptables généralement reconnus, ou PCGR, ce qui signifie qu’il n’a pas été correctement préparé pour les exigences concernant les rapports financiers requis par la SEC.

“Wow,” dit Minyuan Zhao, professeur agrégé de gestion de la Wharton School of Business. “Si vous n’avez même pas le temps de comprendre les PCGR avant le dépôt pour le PAPE il y a certainement des rush.”

NIO dit qu’il en a fait un “nombre significatif d’ajustements” et le “plan[s] de prendre des mesures pour remédier à cette déficience de contrôle.” Mais la société ajoute qu’il peut “donner aucune assurance que notre projet d’assainissement sera mis en œuvre correctement ou sera suffisante pour éliminer ce type de matériau de la faiblesse.”

“Je ne sais pas pour vous si c’est un prétexte pour des problèmes potentiels,” Zhao a dit, mais les investisseurs vont probablement peser leur foi que les grandes banques d’investissement de la souscription du PAPE — qui comprennent Morgan Stanley, Goldman Sachs Asie, Citigroup, et autres — peuvent fournir suffisamment de contrôle pour s’assurer NIO des livres de droit.

Pourquoi une introduction en bourse aux etats-unis?

NIO n’est pas un total inconnu pour les États-unis. Il abrite plus de 500 employés à San Jose, en Californie, avec la plupart d’entre eux concentrés sur la conception, la recherche et le développement. NIO dit qu’il va finalement vendre ses voitures en dehors de la Chine, trop. Mais cela n’arrivera pas pour quelques années. Alors, pourquoi voudrais-NIO veux faire passer au public dans un marché où il est actuellement n’offre pas de produit tangible?

Comme Abuelsamid dit, il y a une chance NIO pense qu’il y a tout simplement plus d’intérêt pour les US de la part des investisseurs qui sont familiers avec la technologie des entreprises. Au-delà de cela, Zhao a dit une autre raison est que NIO la structure d’entreprise de l’interdit de l’être dans les marchés Asiatiques. NIO Inc, qui est l’entité qui sera cotée sur le NYSE, est effectivement enregistrée dans les Îles Caïmans. Un réseau de filiales en Chine, les etats-unis et Hong Kong existent-dessous qui ont été formés à des fins particulières, comme la R&D ou de la vente.

Le NYSE permet à ces types de structures d’entreprise, tandis que la Chine n’a pas, Zhao dit.

Zhao a dit, les entreprises Chinoises aiment aller public aux Etats-unis, car il peut montrer que vous êtes prêt à faire face à un examen plus poussé du monde financier. “Vous vous exposez à ce plus sophistiqué du marché financier, donc c’est un signal que vous êtes prêt à coller vous-même pour plus de transparence,” dit-elle.

Public dans les états-unis pourraient aider à séparer NIO de la croissance EV pack

Propagation dans les états-unis pourraient également aider à NIO se séparer de l’éruption de l’EV des startups en Chine, où il y a déjà près de 500 avec aucun signe de s’arrêter. Mais Zhao avertit qu’une approche multinationale peut étirer une société mince. “Oui, vous êtes le plus à l’international, vous êtes en mesure de profiter de toutes ces ressources, les technologies et les contacts. Mais vous augmentez également les coûts de coordination. Dans quelle mesure vous pouvez faire les choses rapidement et efficacement avec une telle propagation de réseau n’est pas clair”, dit-elle.

NIO, Zhao dit, peut sentir la pression pour se démarquer de la surabondance de la start-up en Chine. Dans le même temps, NIO pouvez également capturer ce qui est à gauche de l’investissement de l’élan qui a porté ainsi de nombreuses startups (et au-delà) la somme de 1 milliard de marque aux états-unis.

“De nombreuses entreprises tentent de surfer sur la vague”, dit-elle. “Ceux qui restent après la vague se retire, nous ne savons pas.”