Stablecoins kæmper for at overleve kryptokrakket

Det har været nogle knusende dage for Terra-projektet i en uge, der har været utilgivelig for kryptovaluta som helhed.

I løbet af de sidste par dage, TerraUSD (UST) stablecoin, som er beregnet til at fastholde en dollarbinding, adskilte sig dramatisk fra $1-mærket og faldt til et lavpunkt på mindre end 30 cent den 10. maj. I den seneste opdatering af sagaen satte det belejrede projekt hele sin blockchain i stå i omkring to timer i torsdags, og indeholdt brugermidler, indtil blockchainen blev sat på pause.

Terra-blokkæden blev officielt standset i en blokhøjde på 7603700.https://t.co/squ5MZ5VDK

Terra-validatorer har besluttet at standse Terra-kæden for at forhindre styring angreb efter voldsom $LUNA-inflation og betydeligt reducerede omkostninger ved angreb.

— Terra (UST) Drevet af LUNA (@terra_money) 12. maj 2022

Det er en alvorlig foranstaltning, især i betragtning af cryptocurrencys vægt på decentralisering. “Vi har set hårde gafler før, men det er første gang, vi har set et så stort, decentraliseret blockchain-system beslutte at stoppe det hele,” sagde Ronghui Gu, CEO og grundlægger af blockchain-sikkerhedsfirmaet CertiK.

“det er første gang, vi har set et så stort, decentraliseret blockchain-system beslutte at stoppe det hele”

Kaosset er blevet drevet af et stejlt skred, der har set 200 milliarder dollars i værdi udslettet på en enkelt dag. Bitcoin alene faldt til under $25.000 om morgenen den 12. maj, en pris, der ikke er set siden december 2020 og mindre end halvdelen af ​​sit højdepunkt i november 2021. Andre kryptovalutaer har været udsat for et lignende straffende par dage, hvor Ethereum har mistet omkring 20 procent af sin værdi på kun 24 timer.

Terras problemer startede den 9. maj, da prisen på UST stablecoin begyndte at glide dramatisk. På grund af den måde, algoritmiske stablecoins fungerer på, forårsagede dette en enorm stigning i udbuddet af den tilsvarende Luna kryptovaluta token, som handles mod UST for at balancere prisen.

Tilføjelse af Luna tokens i omløb eller fjernelse af dem var tidligere tilstrækkeligt til at opretholde en ensartet pris for UST. Men størrelsen af ​​prisfaldet og den tilsvarende mængde Luna præget – udbuddet mere end tredoblet i løbet af få dage – sendte de to forbundne kryptovalutaer ind i en “dødsspiral”, som ingen af ​​dem har været i stand til at komme sig fra.

I øjeblikket handler UST til omkring 40 cent i stedet for $1; og Lunas værdi er næsten fuldstændig udslettet og styrtet ned fra $100 til omkring 1 cent.

UST-værdi fra 7. maj til 12. maj. Billede: CoinMarketcap

Terras mareridtsuge viser tydeligt, at stablecoins, som teoretisk set burde holde en fast pris, i virkeligheden i høj grad kan blive påvirket af større bevægelser på kryptovalutamarkedet – og påvirke disse bevægelser igen.

Terra er ikke den eneste stablecoin, der står over for problemer i kølvandet på cryptocurrency-nedturen. Tethers USDT stablecoin, den største i cirkulation, sank et godt stykke under sin dollarbinding for at handle til 95 cent på nogle børser torsdag morgen, selvom prisen siden er kommet sig. Bevægelserne var betydelige nok til, at finansminister Janet Yellen vejede ind for at forsikre det amerikanske huskomité for finansielle tjenester om, at begivenhederne ikke udgjorde en væsentlig risiko for de finansielle markeder som helhed.

“Der er fiat-støttede stablecoins, men mennesker føler, det er for simpelt”

Alligevel er det pludselige fald en påmindelse om, at økonomien bag de fleste stablecoins stadig er meget eksperimenterende. “Der er fiat-støttede stablecoins, men folk føler, at dette er for simpelt – i web3- og blockchain-verdenen ønsker de at skabe store, nye ideer og innovationer,” sagde Gu. “Derfor er der så meget forskning i, om det er muligt at bruge algoritmer til at generere en stablecoin, men indtil videre er der ingen helt overbevisende løsninger.”

Terras fremtid er usikker, men den store mængde af uindløste Terra-mønter udgør et stort problem for projektet. Efterhånden som flere møntholdere forsøger at udbetale, vil de sandsynligvis devaluere udbuddet af Luna-tokens yderligere, hvilket skaber, hvad Bloombergs Matt Levine beskrev som “en dødsspiral.”

Men Gu er stadig forsigtigt optimistisk med hensyn til den bredere fremtid for stablecoins. “Kraktet viser, at folk har overvurderet, hvad der kan gøres med blockchain og web3 på kort tid,” siger han, “men de undervurderer stadig, hvad der kan gøres om fem eller ti år.”