Nyheten om att Facebook skaffa WhatsApp för en enorm hög med pengar är front och center inom mobil kommunikation industrin idag, och av goda skäl. Efter att ha sett WhatsApp växa från ingenting till en gränsöverskridande plattform vinnare under de senaste fem åren och gör ett jäkla bra jobb av att köra på en tillväxtplan, jag är imponerad av vad de har gjort. Och medan jag var chockad att se affären värdering, jag har tagit lite tid att tänka på det på ett rationellt sätt, och det kanske inte är så galen.
Disclosure: jag är en Facebook aktieägare.
Innan jag dyka in i affären och strategiskt tänkande som ligger bakom det, låt oss lösa frågan om vilket pris som faktiskt har betalats. Några siffror för att säga $16 miljarder, och vissa säger $19 miljarder kronor.
Det bryter ner så här: WhatsApp-aktier konverteras till sek 4 miljarder euro i kontanter och 12 miljarder dollar i Facebook lager. Så Facebook är faktiskt betalar $16 miljarder dollar för WhatsApp verksamheten. Men de är som utfärdar en annan 3 miljarder dollar i begränsat lager till grundarna och medarbetarna på WhatsApp, och det är helt klart jämförbara med stock based compensation att de anställda brukar få, så det är egentligen inte en del av förvärvspriset.
De flesta människor har kommit till slutsatsen att $16 miljarder är helt galen. Varför skulle Facebook betalar ett pris för ett företag med praktiskt taget ingen kassaflöde idag?
De flesta människor, oavsett om de är investerare eller observatörer industri och hobby, har kommit till slutsatsen att $16 miljarder är helt galen. Varför skulle Facebook betalar ett pris för ett företag — cirka 16 gånger mer än 1 miljard dollar betalade för Instagram, förresten — med praktiskt taget ingen kassaflöde idag?
Att tänka är extremt närsynt. Hur snabbt en del folk glömma att Facebook var också en nära-noll inkomster företag för inte så länge sedan. WhatsApp hade noll inkomster tills det lanseras en prenumerationsmodell där vissa kunder betalar $1 per år för att nå ut på den globala messaging service som den ger.
I Facebook är kort (30 minuters) konferenssamtal hantera analytiker frågor, Mark Zuckerberg och hans team gjort det kristallklart att tjäna pengar på WhatsApp är inte högsta prioritet just nu. De är uppmuntrade av den tidiga framgången av abonnemang modell, men deras prioritet är att kraftigt växa sucker. De vill ansluta miljarder människor och ersätta den äldre standarden på SMS.
Låt oss fokusera på den stora bilden. SMS-branschen, globalt, har en mycket större användarbas än WhatsApp, men inte hantera att mycket mer meddelandet volym. WhatsApp har 450 miljoner månatliga aktiva användare och de hanterar cirka 19 miljarder meddelanden som skickats och 34 miljarder mottagna meddelanden per dag. WhatsApp är också växer med cirka 1 miljon användare per dag, vilket är häpnadsväckande, och innebär att det inom ett par år kommer det säkert vara hanterar fler meddelanden än SMS hela branschen.
“WhatsApp är på väg att ansluta 1 miljard människor. Tjänsten att nå denna milstolpe är alla oerhört värdefullt.”Mark Zuckerberg, Facebook KONCERNCHEF
Åh, och enligt Facebook SMS-företagen som drar in $100 miljarder per år globalt. Så låt oss tala om strategi och monetarisering. Låt oss anta att Zuckerberg inte bryr sig om inkomster från WhatsApp för åtminstone de närmaste två åren. De bryr sig om att få till en miljard abonnenter. Som han sade i ett pressmeddelande tillkännager förvärvet, “WhatsApp är på väg att ansluta 1 miljard människor. Tjänsten att nå denna milstolpe är alla oerhört värdefullt.”
Under de kommande fem till 10 år, SMS huvudsak kommer att dö. Alla kommer att vara med hjälp av en smartphone och en plan av något slag. SMS är stillastående och inte förbättras — det arkitektoniskt kan inte förbättra — medan IM-klienter lägga till nya funktioner hela tiden. Om det är en öppen global standard, det kan bara vara en stor vinnare, och enligt Facebook ‘ s kontroll chanserna är mycket goda att vinnaren kommer att WhatsApp.
För att vara tydlig, om WhatsApp förblivit oberoende skulle det inte vara så tydliga. Kanske någon annan kan krossa dem, även om deras exempel är betydande och deras affärsmodell flexibel. Men nu när Facebook är med i spelet verkar det uppenbart att så småningom två tjänster kommer att knytas ihop på back-end, så dina Facebook-vänner kommer att automatiskt dyker upp i ditt WhatsApp kontaktlista, oavsett om du har deras telefonnummer. Facebook är ett stort socialt nätverk, utan människor-inte en vana av att använda Facebook Messenger som en kommunikation i realtid verktyg.
Om inte några andra stora spelare gör något mycket signifiant och mycket snart, jag tror att Facebook har skapat ett oöverstigligt ledningen i loppet för den globala IM-guld. Och det är egentligen inte en silver eller brons upp från luften. Det är vinnaren av den stora massan, och allt annat serverar nischer.
Folk glömmer ofta är det vad något är värt att på egen hand är mycket annorlunda än vad det är värt i händerna på rätt köpare
Är WhatsApp och det guld värt $16 miljarder? Det är mindre klart. En sak som folk ofta glömmer är att vad något är värt att på egen hand är mycket annorlunda än vad det är värt i händerna på rätt köpare. Jag tror inte att det finns någon chans att WhatsApp kan gå på en sådan extrem värdering. Men kan Facebook har råd att se fram emot 5 eller 10 år och betala i förskott för att värdet? Ja de kan.
Facebook har också mycket tydligt sagt att reklam är förmodligen inte det bästa sättet att tjäna pengar på en instant messaging-klient. De som abonnemang modell. Men låt dig inte luras att tro att Facebook kommer inte att använda dina uppgifter för att hjälpa till att rikta in annonser på dig medan du använder andra Facebook-tjänster. Att man verkar vara en no-brainer. Det är ungefär som att hur kan Google betala uppmärksamhet till sökord i din e-post för att fungera bra annonser på dig, förutom Facebook kan göra detta via instant messaging.
På ett mycket förenklat scenario, kan WhatsApp ta $1 per år från en miljard människor och att arbeta med $100 miljoner av marginalkostnaden för att Facebook? Att ensam skulle motivera $16 prislapp och lite till. Och vad händer om Facebook kan tjäna en extra $1 per Facebook-användare (det finns över en miljard av dem) per år genom bättre riktade annonser via analytics som samlas in via WhatsApp? Åh, det finns ytterligare några miljarder. Per år.
Det är enkelt att ringa prislapp galen. Det är lätt att kalla detta för en ny teknisk bubbla. Men om du får ditt tänkande locket på och faktiskt se bortom dagens brist på kassaflödet, det är bara så lätt att säga att affären är ett fynd.
Vem som har rätt? Jag vet inte. Men det är definitivt inte cut-and-torr heller. Det är helt fascinerande.