Nyheder på Facebook erhverve WhatsApp for en enorm bunke af penge er i front og center, i den mobile kommunikation industrien i dag, og med god grund. Efter at have set WhatsApp vokse fra ingenting til et cross platform vinder i løbet af de sidste fem år og laver en pokkers godt stykke arbejde, du udfører på en vækstplan, jeg er imponeret over hvad de har gjort. Og mens jeg var chokeret over at se aftale værdiansættelse, jeg har taget lidt tid til at tænke over det rationelt, og det kan ikke være, at sindssyg.
Disclosure: jeg er en Facebook aktionær.
Før jeg dykker ned i handlen og den strategiske tænkning, der ligger bag det, så lad os slå sig spørgsmålet om, hvilken pris, der faktisk er betalt. Nogle tal sige, $16 milliarder, og nogle siger, $19 milliarder.
Det bryder ned som dette: WhatsApp aktier er ved at blive omdannet til 4 milliarder dollars i kontanter og $12 milliarder i Facebook lager. Så Facebook er faktisk betaler $16 milliarder til WhatsApp virksomheden. Men de er at udstede en anden $3 milliarder i begrænset lager til stiftere og medarbejdere i WhatsApp, og dette er naturligvis sammenlignelige at bestanden baseret kompensation for, at medarbejdere får typisk, så det er ikke rigtig en del af anskaffelsesprisen.
De fleste mennesker er kommet til den konklusion, at $16 milliarder er helt vanvittige. Hvorfor skulle Facebook betale en sådan pris for en virksomhed med næsten ingen cash flow i dag?
De fleste mennesker, uanset om de er investorer eller iagttagere i branchen og hobbyfolk, er kommet til den konklusion, at $16 milliarder er helt vanvittige. Hvorfor skulle Facebook betale en sådan pris for en virksomhed — 16 gange mere end $1 milliard, som han har betalt for Instagram, ved den måde — med stort set ingen cash flow i dag?
Der tænker ekstremt kortsigtet. Hvor hurtigt nogle folk glemmer, at Facebook, der også var en nær-nul indtægter selskab ikke så længe siden. WhatsApp havde nul indtægter indtil det blev lanceret for et abonnement model, hvor nogle kunder betaler $1 i et år for at få adgang til den globale messaging service, det giver.
I Facebook ‘ s kort (30 minutter) konferenceopkald håndtering analytiker spørgsmål, Mark Zuckerberg og hans team har gjort det krystalklart, at tjene penge på WhatsApp er ikke en topprioritet lige nu. De er opmuntret af den tidlige succes abonnement model, men deres prioritet er at vokse massivt denne sugekop. De ønsker at forbinde milliarder af mennesker og fortrænge den ældre standard-SMS.
Lad os bare fokusere på det store billede. SMS-industri, på globalt plan, har en meget større brugerbase end WhatsApp, men det betyder ikke beskæftige sig med så meget mere beskeden volumen. WhatsApp har 450 millioner månedlige aktive brugere, og de håndterer omkring 19 milliarder afsendte beskeder og 34 milliarder modtagne beskeder per dag. WhatsApp er også vokser med omkring 1 million brugere om dagen, hvilket er overvældende, og indebærer, at indenfor et par år vil det sikkert være håndtering af flere beskeder end hele SMS-industrien.
“WhatsApp er på en vej til at forbinde 1 milliard mennesker. Den service, at nå frem til, at en milepæl er alle utrolig værdifuldt.”Mark Zuckerberg, at Facebook CEO
Åh, og ifølge Facebook SMS business bringer i $100 milliarder om året på globalt plan. Så lad os tale om strategi og indtjening. Lad os antage, at Zuckerberg ikke bekymrer sig om indtægter fra WhatsApp for mindst de næste to år. De bekymrer sig om at komme til en milliarder abonnenter. Som han sagde i den pressemeddelelse om opkøb, “WhatsApp er på en vej til at forbinde 1 milliard mennesker. Den service, at nå frem til, at en milepæl er alle utrolig værdifuldt.”
I de næste fem til 10 år, SMS vil hovedsagelig die. Alle vil være ved hjælp af en smartphone og en data plan af en slags. SMS er stillestående og ikke blive bedre — det arkitektonisk kan ikke blive bedre — mens IM-klienter tilføje nye funktioner hele tiden. Medmindre der er en åben, global standard, der kun kan være en stor vinder, og under Facebook ‘ s kontrol, er chancerne meget godt, at vinderen vil blive WhatsApp.
For at være klar, hvis WhatsApp forblev uafhængige dette ikke ville være så tydelig. Måske en anden kan knuse dem, men deres forspring er væsentlig og deres forretningsmodel fleksibel. Men nu, at Facebook er i spillet, det synes indlysende, at sidst de to tjenester vil være bundet sammen på back-end, så dine Facebook-venner vil automatisk dukke op i din WhatsApp kontakt liste, uanset om du har deres telefonnummer. Facebook er et stort socialt netværk, men folk ved ikke i vane med at bruge Facebook Messenger som et real-time kommunikation værktøj.
Medmindre en anden vigtig spiller gør noget, der betyder meget, og meget snart, jeg tror, at Facebook har skabt en uoverstigelig føre i kapløbet om den globale IM guldmedalje. Og der er ikke rigtig en sølv eller bronze op fra højkant. Der er vinder af det brede marked, og alt andet serverer nicher.
Folk ofte glemmer er, at hvad noget er værd på egen hånd, er meget anderledes end hvad det er værd i hænderne på den rette køber
Er WhatsApp, og at guldmedalje værd $16 milliarder? Det er mindre klart. En ting folk ofte glemmer er, at hvad noget er værd på egen hånd, er meget anderledes end hvad det er værd i hænderne på den rette køber. Jeg tror ikke, der er nogen chance for, at WhatsApp kunne gå til offentligheden, på en sådan ekstrem værdiansættelse. Men kan Facebook har råd til at se fremad, 5 eller 10 år og betale for denne værdi? Ja, de kan.
Facebook har også meget klart sagt, at reklame er nok ikke den bedste måde at tjene penge på en instant messaging-klient. De kan lide abonnement model. Men lad dig ikke narre til at tro, at Facebook vil ikke bruge dine data til at hjælpe med at målrette annoncer mod dig, mens du bruger andre Facebook tjenester. Der synes som en no-brainer. Det er lidt ligesom, hvordan Google kan være opmærksom på søgeord i dine e-mails for at tjene nyttige annoncer på dig, undtagen Facebook kan gøre dette via instant messaging.
I en meget forenklet scenarie, kunne WhatsApp få fat i $1 per år fra en milliard mennesker, og opererer med $100 millioner af marginale omkostninger til Facebook? Det alene kunne begrunde $16 pris, og derefter nogle. Og hvad nu hvis Facebook kan tjene en ekstra $1 per Facebook-bruger (der er et godt stykke over en milliard af dem) per år gennem en bedre målretning af annoncer via analytics, der er indsamlet gennem WhatsApp? Åh, der er endnu et par milliarder. Per år.
Det er nemt at ringe til den pris, tag en sindssyg. Det er nemt at kalde dette en ny tech-boble. Men hvis du får din tænkehat på og rent faktisk ser ud i dag mangel på cash flow, det er bare så let at sige, at aftalen er et godt køb.
Hvem der har ret? Det ved jeg ikke. Men det er absolut ikke skære-og-tør. Det er helt fascinerende.