Kinas NIO filer för BÖRSINTRODUKTION i USA i tryck för att konkurrera med Tesla

Kinas NIO är utan tvekan den längst bort tillsammans med alla flashiga elbil nystartade företag som har bildats under de senaste åren. Nu vill gå i Usa på New York Stock Exchange, enligt ett register hos SEC den senaste veckan. Men en närmare inspektion av dokument som visar att bolaget står inför potentiella hinder i både efterfrågan och produktion av sin första bil, och det visar också att företaget upptäckt en avgörande ekonomiska problem under de månader som leder fram till BÖRSNOTERINGEN.

NIO har kommit en lång väg för att ha en så kort historia. Grundades 2014, och det snabbt (inom fordonsindustrin tidsskalan) designat och producerat en liten sats av en helt eldriven superbil som kallas EP9, som redan har brutit några EV och icke-EV produktion bil poster. Den EP9 också självständigt smekt banan Circuit of the Americas i Texas i slutet av 2016, vilket bidragit till att etablera bolagets ambitioner att utveckla självstyrande teknik.

Bolagets första serietillverkade bilen, en sju passagerare SUV kallas ES8, debuterade i December 2017 och gick i produktion i Kina i våras. Det kostar ungefär halva det pris som en Tesla Model X-kommandon i landet, och NIO började skicka dem till kunder där i juni. En mindre fem passagerare SUV kallas ES6 är redan under utveckling, med leveranserna börjar i och med 2019. I tryck för att få dessa bilar ur dörren, NIO globala leden har svällt till över 6 000 anställda.

NIO är längre än de flesta andra EV-startup inte heter Tesla

NIO backas upp av stora namnen också: Tencent, Baidu, och Sequoia Capital har alla insatser i företaget. SoftBank är även enligt uppgift intresserad av att köpa någon av allmänheten aktier. Det kommer att behöva som underlag, eftersom företaget har även stora idéer om att byta bil att äga erfarenhet, från “NIO hus” (vilken blandning servicecenter med café vibbar), batteri byta teknik, till en söt AI-drivna assistent på instrumentpanelen.

“Tesla är ett företag som grundades i en tid präglad av internet, medan NIO föddes i en tid präglad av mobilt internet,” grundare Bin Li sade i December. “Den nya eran, där smartphones och appar spela en mycket större roll i människors dagliga liv, ger företag som oss en stor möjlighet att revolutionera bilindustrin.”

Mål att sätta bilen i produktion och lansering av ett erbjudande till allmänheten i USA delas av ett antal NGN som är mest anmärkningsvärt kamrater, men företaget är på väg att bli den första elbilen start för att följa Tesla i att göra både och. Faraday Framtiden, Klarsynt Motorer, SF Motorer, Byton, Rivian; alla dessa andra nystartade företag som ännu inte är i produktion, och många av dem är fortfarande clamoring för finansiering.

Men F-1 form som NGN som registrerats hos SEC den här veckan visar att det fortfarande finns gott om utmaningar.

Produktion häck

NGN har skickats bara 481 ES8s sedan den första lämnade fabriken den 28 juni, och så sin första bilen har bara fört $7 miljoner i totala intäkter till företaget hittills.

En långsam start kan vara till hjälp, enligt Doug Betts, som leder JD Power: s global automotive division. “Jag tror att om de är smarta de ska vara mycket försiktig med att försöka att ha en massiv lansering och leverera massor av fordon eftersom det värsta som kan hända dem är kvalitet problem med tidiga leveranser, säger han. “De behöver dessa människor att bli riktigt glada om vad de fick att börja bygga upp ett momentum.”

Men även om det är sant, efterfrågan för ES8 är inte precis mindre listorna. NGN säger att den bara har plågats upp cirka 17.000 reservationer eftersom SUV-debut i December, en ynka nummer i ljuset av det faktum att Kina är den största EV marknaden i världen just nu, med försäljning röra 1 miljon kronor per år. Reservationer för ES8 kräver en deposition på 5000 yuan, eller om sek 730, enligt F-1, och 4 989 av de kunder som har placerat icke-återbetalbar inlåning av 45,0000 yuan, eller ca $6,500.

Om tidiga kunder är bländade av ES8 och SUV blir en hit, som faktiskt skulle kunna komplicera saker och ting, enligt NGN egen arkivering. Samtidigt som företagets mål är att så småningom kunna göra kundens fordon för att beställa inom tre till fyra veckor, NGN säger i F-1 för att, om alla 17,000 befintliga bokningar var att konvertera till order i dag, skulle det ta bolaget “sex till nio månader” för att uppfylla dem.

Efterfrågan för ES8 är låg, vilket faktiskt kan vara bra för NGN i början

Källan till denna lag är att NGN är faktiskt inte göra ES8s själv. NIO närvarande kontrakt ut sin tillverkning till ett företag som heter Jianghuai Automobile Group, eller JAC. NGN säger att det planer på att så småningom bygga sina egna bilar i Shanghai fabrik som för närvarande är under utveckling. Men det kommer inte att vara öppen fram till åtminstone 2020, så NIO har minskat JAC att bygga ES8 och den kommande ES6 i tiden. Och NIO medger tidigt i dokumentet att dess “förmåga att utveckla och tillverka en bil av tillräcklig kvalitet och vädjan till kunder på schemat och i stor skala är oprövad och fortfarande utvecklas.”

Outsourcing-tillverkning är en stor anledning till varför NIO är redan i produktion när konkurrenter som Faraday Framtiden och Klarsynt Motors har haft svårt att ordna finansiering för sina egna fabriker, Betts påpekar.

Men affären kommer med strängar, enligt F-1. NIO betalar JAC en avgift för varje fordon som tillverkaren gör. NGN har också för att kompensera JAC för eventuella rörelseförluster att fabriken ådrar sig under de tre första åren av affären, som går tillbaka till April 2018 när produktionen började. NGN har redan betalat JAC 100 miljoner yuan för att datum, eller om $14,5 miljoner. (Två tredjedelar av att betalning är “ersättning för förluster som uppkommit i andra kvartalet 2018”, medan resten är “förskottsbetalning för tillverkning och bearbetning avgifter och eventuella framtida förluster i det tredje kvartalet 2018.)

NIO är längre än alla andra kända EV start inte heter Tesla. Vid starten, men produktionen av NIO första bil står inför lite av ett moment 22. Sedan början av efterfrågan för ES8 är något lätt, NGN har lite andrum för att se till att det blir processen rätt. Men om efterfrågan förblir för låg, kommer bolaget att behöva betala mer pengar för att JAC. Å andra sidan, om efterfrågan spikar, NGN kan få en nästan år-en lång produktion eftersläpning som kan skrämma bort potentiella kunder.

Ekonomiska frågor

NGN har förlorat $1.6 miljarder euro under de tre senaste åren som det utvecklat EP9 och ES8, och det uppskattar sek 1,8 miljarder i förluster under de närmaste tre. Det har $668.5 miljoner i kontanter just nu.

Få mer pengar är självklart en upp och att gå allmänheten på new york-börsen och investerare här kan vara mer villiga att uppfylla bolagets föreslagna höjningen av 1,8 miljarder dollar, enligt Sam Abuelsamid, senior forskare vid Navigant Forskning.

“AMERIKANSKA investerare är mer intresserade av en EV start som detta som i slutändan har globala ambitioner, som framför allt bygger på kärlek de har visat att Tesla,” säger han. “Det finns intresse för en icke-traditionell bil företag som ser bortom bara bygga och sälja bilar, men tittar på den totala digitala ekosystemet runt bilen också, och ses som mer av ett högteknologiskt företag.”

Som sagt, NIO medger i sin SEK ansökan som bolaget har inte helt fast på var alla pengar skulle gå. Mycket av det som skulle delas upp mellan R&D, kostnader för försäljning och marknadsföring, och en stor del kommer att gå till tillverknings-och distributionskedjan. Men NGN säger att det finns en viss potential IPO intäkter som den har inte listat ut vad du ska göra med, och det här är pengar öde kommer att vara enbart upp till ledningen.

“Kommer du inte ha möjlighet att bedöma om intäkterna används på lämpligt sätt innan du gör din investering beslut,” bolaget skriver. “Du måste lita på dom i vår förvaltning om tillämpningen av nettobehållningen av detta erbjudande.” Det är ännu inte klart exakt hur NGN skulle dela den potentiella 1,8 miljarder dollar — F-1 som var arkiverat är preliminära, och detta är en av de sektioner som fortfarande är ofullständiga.

I själva verket, NIO BÖRSINTRODUKTION kommer inte att erbjuda potentiella aktieägare mycket att säga till om i företaget som helhet. Varje aktie som säljs i erbjudandet till allmänheten kommer med en röst. Tencent aktier som varje kommer med fyra röster, medan NIO Bin-Li (äger aktier som kommer med åtta röster. “På grund av de olika rösta befogenheter som är förknippade med vår triple klasser av aktier, Mr. Li och Tencent enheter kommer att ha ett betydande inflytande över viktiga bolagsrättsliga frågor,” bolaget skriver. Denna struktur, som det säger, “kommer att begränsa [investerares] förmåga att påverka företagens frågor.”

NIO upptäckte ett stort problem samtidigt förbereda sig för sin IPO

F-1 visar också tydliga tecken på växtvärk i verka för en BÖRSINTRODUKTION. Bolaget medger sina befintliga finansiella rapporteringen “har inte hållit jämna steg med den expansion av vår verksamhet.” Värre, företaget säger att det identifierats en “väsentlig svaghet”, medan prepping för IPO med en Peking gren av revisionsbolaget PricewaterhouseCoopers. Svaghet? NIO inte har “tillräckligt kompetent finansiell rapportering och redovisning av personal med lämplig förståelse” av OSS som är allmänt accepterade redovisningsprinciper, eller god REDOVISNINGSSED, vilket innebär att det inte var tillräckligt förberedda för den finansiella rapporteringen krav som krävs av SEC.

“Wow,” säger Minyuan Zhao, associate professor of management Wharton School of Business. “Om du inte ens har tid att förstå GAAP innan ansökan om IPO det är definitivt en del rush.”

NGN säger att det har gjorts en “betydande antal justeringar” och “plan[s] för att vidta åtgärder för att avhjälpa denna kontroll brist.” Men företaget lägger den kan “lämna någon garanti för att vår planerade saneringen kommer att vara korrekt eller kommer att vara tillräckligt för att eliminera sådant material svaghet.”

“Jag vet inte säkert om det är en förevändning för potentiella problem,” säger Zhao, men investerare kommer sannolikt att väga deras tro på att de stora investmentbankerna emissionsgarantier IPO — som inkluderar Morgan Stanley, Goldman Sachs Asien, Citigroup, och andra — kommer att ge tillräckligt med kontroll för att se till NIO böcker är rätt.

Varför en BÖRSINTRODUKTION i USA?

NIO är inte en total främling till Usa. Det finns över 500 anställda i San Jose, Kalifornien, med de flesta av dem fokuserar på design, forskning och utveckling. NGN säger att det så småningom kommer att sälja sina bilar utanför Kina också. Men det kommer inte hända under några år. Så varför skulle NGN vill gå på en marknad där det för närvarande finns inga konkreta produkten?

Som Abuelsamid sagt, det finns en chans att NGN tycker att det är helt enkelt mer intresse från investerare som är bekanta med tech-företag framåt. Utöver det, men Zhao, säger en annan anledning är att NIO av företags struktur förbjuder det från att vara noterade på de Asiatiska marknaderna. NIO Inc, som är den enhet som kommer att vara noterade på NYSE, faktiskt är registrerat på Caymanöarna. Ett nätverk av dotterbolag i Kina, USA och Hong Kong finns nedan i det som var bildade för särskilda ändamål, som R&D eller försäljning.

NYSE gör att dessa typer av företagens strukturer, medan Kina inte, säger Zhao.

Zhao säger att Kinesiska företag som att gå allmänheten i Usa, eftersom det kan visa att du är redo att möta ökad kontroll från den finansiella världen. “Du utsätter dig för detta mer sofistikerade finansiella marknaden, så det är en signal om att du är villig att binda sig själv till mer öppenhet”, säger hon.

Kommer allmänheten i USA kunde hjälpa separat NGN från den växande EV pack

Sprider sig i USA kan också hjälpa NGN skilja sig från utslag av EV-startup-företag i Kina, där det redan finns nära 500 med några tecken på att stanna. Men Zhao risk att en multinationell strategi kan sträcka ett företag tunn. “Ja, du är mer global, du kan utnyttja alla dessa resurser, teknologier och kontakter. Men du kan också öka samordning kostnader. I vilken utsträckning kan du få saker gjorda snabbt och effektivt med en sådan utspridda nätverk är inte klart, säger hon.

NIO, säger Zhao, kan känna sig pressad att sticka ut från från överflöd av nystartade företag i Kina. Vid samma tid, NGN kanske också vill fånga vad som finns kvar av investeringar drivkraft som har välvt tak så många nystartade företag (och bortom) $1 miljarder mark i USA.

“Så många företag som försöker rida på vågen”, säger hon. “Vilka som är kvar efter den våg drar sig tillbaka, vi vet inte.”